Grangex: En högoktanig gruvutvecklare
Det gröna stålet ändrar spelplanen för gruvindustrin
Många hundra år av järnmalmsproduktion enligt oförändrade principer är under snabb förvandling. Stålkunderna vill ha en produkt utan de enorma koldioxidutsläpp som den gamla teknologin innebär och är beredda att betala ett betydande prispremium för detta. Stålproducenterna ställer därför om sina processer från att reducera järnmalmen med kol/koks i en traditionell masugn till att reducera den med grön vätgas i en ljusbågsugn istället; en process kallad DRI. För att det ska fungera så krävs en malm som ger ett koncentrat med minst 67% järninnehåll och låga föroreningar – ett krav som endast 4% av världens malmer klarar idag.
Grangex spännande position
Utan en historisk ryggsäck av tillgångar, processer och kunder, så har snabbfotade Grangex en potential att snabbt kunna etablera sig som en av Europas största producenter av DRI-malmskoncentrat om planerna går i lås. Trots sin litenhet och korta historik har bolaget också kunnat knyta till sig Anglo American, ett av världens största gruvbolag, som en partner av sällsynt kaliber. Anglo hjälper till med både finansiering och åtar sig att köpa hela produktionen av DRI-koncentrat från Grangex båda gruvor Dannemora och Sydvaranger, mot royalties och ett rejält deltagande i branschomvandlingen.
I båda fallen har gruvorna med tillhörande anläggningar kunnat köpas till fördelaktiga priser med en stor del av utrustningen i gott skick, där nya anrikningsprocesser kommer att uppgradera produkterna till DRI-klass, vilket borgar för möjligheter till lönsam drift även under sämre marknadsförhållanden.
Förutsättningarna finns med andra ord för en riktig framgångssaga, men utmaningarna på vägen är många även om i princip alla tillstånd och legala hinder är undanröjda. Finansieringen måste lösas, materiel och utrustning införskaffas och personal anställas utan dyrbara fördröjningar, processer fås att fungera i praktiken, restriktioner och miljökrav hållas, samt inte minst de globala malmpriserna och dollarkursen inte gå ner för mycket. De exogena faktorerna är svåra att påverka, men för de företagsinterna faktorerna krävs ett skickligt och erfaret ledarskap, vilket framför allt VD och störste ägaren Christer Lindqvist med decennier i branschen står för.
Stor potential – Stor risk
Det är svårt att värdera en start-up som Grangex, då riktig verksamhet med koncentratproduktion och -leveranser fortfarande är minst två år bort. Det är först då vi kommer att få se om alla planer verkligen kommer att kunna omsättas i praktiken och vägen dit är full av snubbeltrådar. Om emellertid potentialen skulle infrias till fullo så kan den motivera en tvåsiffrigt antal gånger högre kurs än i dagsläget. Potentialen är alltså mycket stor, men så är också risken. Bästa sättet att hantera en sådan aktie är att vara noggrann med storleken på positionen i portföljen – inte att avstå från att investera.