Kentima: Tillbaka till tillväxt 2025

Svalare avslutning på året

Kentima, som tillverkar och säljer produkter inom automation och säkerhet, levererade en rapport för det fjärde kvartalet som kom in under vår prognos. Bolaget uppger att marknaden är fortsatt avvaktande och att investeringsbeslut skjutits in i 2025.

Nettoomsättningen föll med 6,4 procent till 14,6 mkr. Det var drygt 2 mkr under vår prognos. Andelen Egenutvecklade produkter utgjorde en större del av nettoomsättningen, vilket givit en positiv effekt på lönsamheten. Bruttomarginalen stärktes med tre procentenheter till 49 procent, vilket mildrade resultattappet.

Starkt kassaflöde & fortsatt hög investeringstakt

Kassaflödet var starkt tack vare en minskad kapitalbindning, vilket resulterade i en lägre skuldsättning. Bolaget fortsätter att investera i produktutveckling för att möjliggöra för fortsatt tillväxt och under kvartalet har Ethiris VMS 16.0 och nya industridatorer operatörsboxar lanserats.

Vidare fortsätter bolaget utvecklingen av mjukvaran WideQuick HMI/SCADA 14.0 inom affärsområde Automation. Utvecklingen har pågått under tre år men på grund av ett ökat resursuttag har lanseringen flyttats fram till mars/april 2025. Bolaget uppger att detta är en mycket viktig lansering som tillför viktig funktionalitet som en internationell kommunikationsstandard för automation och övervakning av större fastighetsbestånd. Det öppnar upp nya affärsmöjligheter bland fastighetskunderna.

Konkurrenskraftigt tillväxtbolag

Under Q3 mottog bolaget dessutom en rekordstor order inom affärsområdet Säkerhet. Ordern uppgick till 10,8 mkr och uppges levereras under 2025. Det tillsammans med nya produktlanseringar och en internationell expansion bäddar för offensiva tillväxtprognoser. Lägg därtill att konjunkturen i stort ser ut att återhämtas vilket stimulerar efterfrågan. Bolaget flaggar dessutom för att antalet offerter och volymerna därtill har ökat under det andra halvåret.

Våra prognoser justeras efter en något svalare avslutning av året. Vi räknar med en tillväxt på 23 procent under 2025 som till stor del drivs av Egenutvecklade produkter med högre marginal. Det i sin tur ger positivt utslag på resultatet. Vårt motiverade värde justeras till 2,5–2,6 kronor och baseras på en kassaflödesmodell kombinerat med en multipelvärdering baserat på jämförbara bolag med en hög förväntad tillväxt inom växande marginaler. Vi har använt ett tilltaget avkastningskrav på 12 procent. Kentima framstår som ett intressant tillväxtbolag med en konkurrenskraftig produktportfölj inom spännande framtidsbranscher. Tillväxtinvesteraren som gillar mikrobolag och inte räds av risk kan överväga en position.