Tura Group: Starkt avslut på 2024 och siktet inställt på 2025
Sista kvartalet 2024 överträffade våra förväntningar
I linje med våra förväntningar inför det sista kvartalet redovisade Tura Group ett bra avslut på 2024. Omsättningsmässigt redovisades totala intäkter på 236 miljoner kronor under sista kvartalet 2024, motsvarande en ökning på närmare 11 procent jämfört med sista kvartalet 2023 – inte så långt från vår prognos på 239 miljoner kronor. Bruttomarginalen under sista kvartalet överraskade positivt och landade på 22,5 procent, att jämföras med drygt 20 procent under motsvarande kvartal i fjol. Rörelseresultatet på närmare 15 miljoner kronor blev den stora överraskningen i kvartalet och överträffade vår försiktiga prognos på 8,5 miljoner kronor. Vinst per aktie under andra kvartalet blev 0,22 kronor mot våra estimat på 0,08 kronor. För helåret 2024 redovisades en vinst per aktie på 0,16 kronor. Styrelsen föreslår en utdelning på 0,10 kronor per aktie (vår prognos 0,15 kr per aktie), vilket motsvarar en utdelningsandel på 63 procent.
Vi justerar upp våra prognoser för 2026
Vi ser mycket positivt på Tura Group under 2025 och de kommande åren, både vad gäller omsättningstillväxt och resultatutveckling. Efter de senaste årens kraftiga inbromsning i sällanköpsvaruhandeln och elektronikhandeln räknar vi med ett uppsving i marknaden för tillbehör inom hemelektronik under 2025, vilket är den marknad Tura verkar i. Resultatmässigt lämnar vi våra prognoser för 2025 oförändrade men höjer vår resultatprognos för 2026 med cirka 10 procent. Även om årets löneökningar inte är färdigförhandlade beräknar konjunkturinstitutet i sin senaste prognos att de reala disponibla inkomsterna kommer att öka med strax under 3 procent, att jämföras med en ökning på 1,4 procent under 2024. Dock bör nämnas att en viss osäkerhet finns i dessa prognoser med anledning av risken för ett handelskrig med USA kan komma sätta press på inflationen. Om inflationen hålls i schack väntar en konjunktur-uppgång, men annars inte.
Kraftig resultatförbättring väntas under 2025
Detaljhandeln i de nordiska länderna har sedan pandemin 2020 påverkats negativt men vi tror på en gradvis förändring till det positiva under året. Baserat på våra prognoser för 2025 och framgent så ser multiplarna värderingsmässigt attraktiva ut. Vi väljer att justera upp våra resultatprognoser för 2026 med 10 procent och justerar därmed upp vårt motiverade värde med lika mycket, till 5,00 kronor (4,50), motsvarande ev/ebitda på 4 respektive p/e 6 på vår prognos för 2025p och ev/ebitda på 3,5 respektive p/e 5 för 2026p. För 2027p beräknas ev/ebitda till 3,5 respektive p/e 4,5.