Aktiespararna

Uppdragsanalys
Detta är en betald analys från Analysguiden på uppdrag av Vaxxa

Vaxxa: Förändrade utsikter trots en stark prestation 2024

Av Analysguiden
17 mars 20253 min lästid
Det fjärde kvartalet kom in under våra förväntningar både vad gäller omsättning och marginaler. På helårsbasis har Vaxxa dock presterat starkt med en ökning av totala intäkter om cirka 52%. Även bruttomarginalen har rört sig norrut från 11% till 14% och rörelsemarginalen från -8% till strax över nollan. Framgent bedöms det svagare fjärde kvartalen i kombination med färre befarande konkurser och starka konkurrenter tala för en allt svårare marknad för Vaxxa. Med anledning av de förändrade utsikterna, i kombination med den stora volatiliteten i uppdragsstocken, har Analysguiden valt att ta fram tre olika scenarion. Vaxxas motiverade värde uppdateras till 1,1-2,5 kronor per aktie.

Fjärde kvartalet kom in under jämförelsekvartalen

Vaxxa släppte sin rapport för det fjärde kvartalet 2025-02-20. Totala intäkter kom in på cirka 19 MSEK, vilket är sämre än jämförelsekvartalen. Intäkterna för Q3 2024 landade på cirka 22 MSEK respektive cirka 28 MSEK Q4 2023. Bruttomarginalen för kvartalet landade strax över 12%, vilket ligger i linje med Q4 2023 och Q3 2024. Rörelsemarginalen för kvartalet landade på -3% jämfört med cirka -1% under Q4 2023 och cirka 0% under Q3 2024.

För helåret 2024 levererade Vaxxa desto bättre. Omsättningen landade omkring 85 MSEK (55,6) och bruttomarginalen runt 14% (11%). Rörelsemarginalen kom in på cirka 0,4% (-8%).

Tuffa jämförelsekvartal

Under Q4 2023 redovisade Vaxxa totala intäkter omkring 28 MSEK. En bidragande faktor till den goda omsättningen var ett omfattande uppdrag inom segmentet obestånd. Eftersom Vaxxa är ett mindre bolag med en någorlunda koncentrerad uppdragsstock, kan enstaka större försäljningar ge stort slag på omsättningen. Därmed uppstår svårigheter med att på ett effektivt vis jämföra perioder mellan varandra.

Uppdaterat motiverade värde till 1,1–2,5 kronor

Vaxxa har presterat starkt på helårsbasis, mycket tack vare en ökning av auktionsavslut motsvarande 180%. Men trots en god tillväxt, vinst på sista raden och en god nettokassa, ser utsikterna framgent något mer osäkra ut. Vi tolkar det fjärde kvartalet som någorlunda vägledande och noterat därtill att en konjunkturåterhämtning resulterar i färre konkurser, vilket slår mot Vaxxas etablering och tillväxt. I ett sådant läge blir de redan starka konkurrenterna ännu starkare, varvid det blir svårare för mindre aktörer såsom Vaxxa att ta marknadsandelar.

Vi väljer med ovanstående skrivet att justera våra prognoser. I vårt basscenario förväntas omsättningen växa med 5% under 2025 för att sedan tillta runt 10% per år under 2026 och 15% under 2027. I vårt bullscenario förväntar vi oss en tillväxt om 25% under 2025, som sedan rör sig mot 15% under 2027. Vårt bearscenario baseras på en multipelvärdering för 2028, med utgångspunkt i vårt basscenario. Bruttomarginalen för samtliga scenarion förväntas landa på 14% under 2025, för att sedan succesivt röra sig mot 20% över tid. Med det sagt justerar vi vårt motiverade värde till 1,1–2,5 kronor per aktie. Till värderingarna har ett avkastningskrav om 15% använts, motsvarande risken i ett mindre bolag som Vaxxa.

För investeraren med en riskaptit uppdagas en möjlighet. Den är hänförlig en god tillväxthistorik, en stabil nettokassa och goda utsikter över tid.

Dela med dig

Om aktien (VAXXA)

TickerVAXXA
Antal aktier43 367 348
P/s-tal0,51
P/e-tal104,85
Omsättning/aktie1,78
Vinst/aktie0,01
BörslistaSpotlight
SektorTechnology
P/eget kapital1,97
Eget kapital/aktie0,46
Utdelning/aktie
Direktavkastning

Nyheter och analyser relaterade till Vaxxa

Uppdragsanalys

2024-11-26: Analysguiden inleder bevakning med motiverat värde 2,1 kr.