ABG: Värderingen nedpressad - köpläge i it-bolaget

I en färsk analys skriver ABG Private Banking att förvärvsintriktade IT-bolaget Addnode ser intressant ut efter att under 2024 genomgått en större omställning.

ABG skriver att samarbetspartnern Autodesks nya transaktionsmodell har förändrat intäktsstrukturen i Design Management, bolagets största division, och att förändringarna har inneburit en viss osäkerhet för investerare. Banken anser dock att de långsiktiga effekterna pekar mot bättre lönsamhet.

“Under det transformativa 2024 har aktiekursen gått sidledes samtidigt som rörelseresultatet ökat med 39 procent, vilket pressat ned värderingen. Vi ser nu tecken på att osäkerheten lättar, då det endast återstår tre kvartal innan intäktsfallet från den nya affärsmodellen är avklarat och jämförelsetalen normaliseras i Q4 2025”, skriver ABG i sin analys.

Vad som också talar för aktien enligt banken är en rad förvärvsmöjligheter som möjliggjorts när balansräkningen efter 2024 har stärkts. Vidare talar en attraktiv värdering för aktien, menar de.

“Addnode-aktien handlas idag till en EV/EBITA-multipel på 17,5x för 2025, vilket innebär 28 procent rabatt jämfört med traditionella serieförvärvare. Historiskt har denna rabatt varit omkring 12 procent, vilket innebär en tydlig värderingspotential om bolaget återgår till sin förvärvsstrategi”, skriver banken.

Rekommendationen är köp och riktkursen landar på 140 kronor. Under måndagen handlas aktien ned något på Stockholmsbörsen till en kurs på omkring 104 kronor.