Investmentbolaget är ned ordentligt - banken ser köpläge

Investmentbolaget Kinnevik har varit en kär småsparafavorit för många men har den senaste tiden haft det kämpigt. Aktien är ned över 70% de senaste fem åren och Carnegie pekar på den strategiomläggning som bolaget gjort som den ledande orsaken. Från att ha investerat i bolag som Billerud och Tele2 har Kinnevik istället fokuserat på onoterade tillväxtbolag det senaste decenniet.

I dagsläget ser Carnegie köpläge i aktien och en av anledningarna är att banken anser att Kinnevik det senaste året blivit betydligt mer konservativa i sin värdering. Carnegie skriver i sin analys att premievärderingen för ett år sedan var 41% mot relevanta jämförelsebolag, vilket kan jämföras med 9 % vid årsskiftet. Detta visar på en tydlig motvind för substansvärdet under 2024.

“Utöver det har Kinnevik skrivit ner värdet på underpresterande bolag såsom VillageMD och Oda/MatHem till nära noll. Sammantaget innebär detta ett mer realistiskt substansvärde.”

För 2025 menar Carnegie att substansvärdet får stöd av tillväxten och då framförallt i kärninnehaven CityBlock, Spring Health, Mews, Pleo och TravelPerk.

Ser uppsida framöver

Vidare har Carnegie i sin scenarioanalys tagit fram fyra av fem scenarier som indikerar en uppsida för substansvärdet på 12–23 % under 2025.

“Vårt basscenario är en substanstillväxt på 15 procent, vilket ger ett substansvärde per aktie på 160 kronor vid årsskiftet”, skriver analytikerna och fortsätter:

“Med utgångspunkt i vårt basscenario värderar vi Kinnevik utifrån en substansvärdering, där vi antar en rabatt på 35 procent, samt en avkastningskalkyl där Kinnevik till 2028 levererar en IRR (internal rate of return) på 15 procent per år. Det motiverade värdet blir då cirka 100 kronor per aktie.”

LÄS MER: Analytiker ser potential i pressad bank

LÄS MER: Förvaltaren om europeiska favoriterna: Ser fortsatt potential i kursrusare