Aktien rusar - experten: "Är som H&M på 90-talet"

Totalt haveri kort efter börsnoteringen för över ett decennium sedan då smyckesföretaget Pandoras aktie var nere runt 25 danska kronor som lägst. Sedan en stadig återhämtning fram till halvårsskiftet 2016 då aktien toppade på över 900 danska kronor – bara för att återigen vända nedåt och efter en lång utförslöpa bottna i mars 2020 runt 220 kronor.

Pandora upp 60% i år

Nu handlas aktien runt 781 danska kronor efter en uppgång på 60 % i år. I dag stiger kursen drygt 10 % efter att bolaget kommit med nya, finansiella mål inför kapitalmarknadsdagen i London.

"Pandoras meddelande inför kapitalmarknadsdagen är för oss långt över marknadsförväntningarna, och baserat på nuvarande uträkningar kommer de sannolikt att leda till en uppjustering av konsensusestimaten på cirka 15 procent till 2025", skriver analyshuset Jefferies en kommentar enligt Marketwire, något som Nyhetsbyrån Direkt plockat upp.

Ska växa mer

Nu säger Pandora att man ska växa mellan 7 och 9 %. Mellan 4 och 6 % ska komma från ”like for like”, 3 % ska komma från expansion av nätverket.

Det innebär att intäkterna väntas uppgå till 34-36 miljarder danska kronor år 2026, jämfört med cirka 27 miljarder danska kronor i år.

”Bolaget fortsätter att expandera geografiskt. Dels i USA – där de fortfarande är lite underrepresenterade, men också i Asien. Även i Kina – som varit en stendöd marknad under pandemin – har det börjat röra på sig”, säger Lars Söderfjäll, aktiechef på Ålandsbanken, och fortsätter:

”Pandora är lite som H&M på 1990-talet – de expanderar rätt mycket genom nya, fysiska butiker.”

Syntetiska diamanter

Pandoras verksamhet kan beskrivas som ”affordable luxury”. Det började med berlocker och det senaste är syntetiska diamanter.

”De växer normalt sett i linje med övriga smyckesmarknaden. Och i tuffare tider har de en tendens att ta marknadsandelar. Folk vill fortfarande köpa en present på morsdag eller till konfirmationen. Och är det tuffa tider kanske man hellre köper på Pandora än Tiffany.”

Söderfjäll pekar också på att verksamheten är relativt stabil – även om aktiekursen bjudit investerarna på en halsbrytande resa.

”Pandora är framför allt beroende av silverpriset som är den stora inköpsvaran, men håller ändå oväntat stabila bruttomarginaler över tid – de ligger mellan 73 och 77 %. Och bortser man från pandemiåret har EBITDA-marginalerna legat på mellan 33 och 35 %. De har ganska låga investeringskostnader och bra kassaflöde.

Återföra 14-17 miljarder

Enligt dagens pressmeddelande bedömer Pandora att bolaget kommer generera ett fritt kassaflöde på 16-17 miljarder danska kronor under 2024-2026. Målet är att återföra 14-17 miljarder danska kronor till aktieägarna under denna period.

Det kan jämföras med börsvärdet på närmare 63 miljarder danska kronor.

"De säger alltså att de ska återföra motsvarande mellan 22 och 27 % av börsvärdet. Nu ska de å andra sidan exekvera på löftena också. Samtidigt har det sittande management-teamet levererat rätt bra på vad de lovat hittills”, säger Lars Söderfjäll.

Baserat på Ålandsbankens estimat för 2024 handlas Pandora till P/E 11.

”Men nu ligger uppenbarligen våra estimat lite för lågt.”

Signa upp dig på vårt nyhetsbrev för att varje dag få de senaste aktietipsen, affärerna i våra aktieportföljer och nyheterna sammanfattade.