Carnegie: Köpläge i informationsföretaget

Karnov är en informationstjänsteleverantör inom juridik, skatt och redovisning. I sin analys av aktien påtalar Carnegie att ”kundfloran och avtalsstrukturen innebär stabila intäkter med stor förutsägbarhet”.

Efter en förvärvsresa för två år sedan är Spanien och Frankrike de största marknaderna med drygt hälften av omsättningen på cirka 2,5 miljarder kronor. I och med förvärven i det så kallade Region South ökade bolagets omsättning med över 150% och belastade initialt Karnov, skriver Carnegie. Samtidigt som skuldsättningen ökade kraftigt försämrades det fria kassaflödet och lönsamheten ordentligt.

”Integrationen och utvinnandet av synergier i Region South är enligt vår mening både den största risken och den största möjligheten i Karnov. Blir integrationen framgångsrik kan Karnov leverera en betydande vinsttillväxt under de kommande fem åren”, skriver de.

Marknadspositionen i Region South är också bättre än vad Carnegie tidigare räknat med, skriver de. De bedömer att Karnov har en marknadsandel på cirka 50%i Spanien, vilket bör innebära en god pricing power och omfattande potential att höja priserna och stärka lönsamheten.

Carnegie räknar med en en trolig förbättring av EBITA-marginalen från cirka 20% 2023 till cirka 27% 2026. Potentiellt ses ett ännu mer positivt scenario där marginalen når cirka 33%.

”I takt med att Karnov gradvis rör sig mot stabil och signifikant vinsttillväxt ser vi utrymme för uppjusterade vinstprognoser och en högre värderingsmultipel”, skriver Carnegie.

Vill du vara först med köp- och säljråd, aktieanalyser och nyheter – följ oss på Messenger för utskick i realtid.

Signa upp dig på vårt nyhetsbrev för att varje dag få de senaste aktietipsen, affärerna i våra aktieportföljer och nyheterna sammanfattade.