Lockande läkemedel tar plats

Om vi köpte svenska börsen hösten 2017 för att sedan somna om och titta på utvecklingen idag, exakt två år senare, skulle vi kunnat tro att börsen stått helt stilla.

I själva verket har börsen - ackumulerat - rört sig närmare 150 procent när alla svängningar vägs in. Utvecklingen har varit otroligt volatil och många som försökt tajma marknaden har hamnat snett.

Samtidigt har aktivitet behövts för att generera någon avkastning överhuvudtaget senaste två åren. Livet som investerare är sällan enkelt, särskilt i den historiskt högvolatila oktobermånaden och den kommande rapportperioden.

Frågan är om bolagen kommer att över- eller underprestera relativt de hittills alarmerande svaga konjunkturbarometrarna? Och kommer utfallen och prognoserna att vara tillräckliga för aktiemarknaden?

Med index tillbaka vid tidigare motståndsnivåer, främst drivet av cykliska aktier som stigit 15 procent på kort tid är det svårt att se index fortsätta klättra vidare så mycket högre i det korta perspektivet.

Vi väljer också att dra ner den cykliska exponeringen i portföljen inför rapporterna till förmån för mer defensiva aktieval, vilket du kan läsa om längre ner.

Portföljförändringar

Vi väljer att plocka in en helt ny aktie i portföljen och även fylla på i en gammal favorit som haft det motigt på slutet.

Oncopeptides

• Vi väljer att ta en position i läkemedelsbolaget Oncopeptides till kurs 110,50 kr
• Bolaget är verksamt inom svårbehandlade sjukdomar med inriktning mot Multipel Myelom, en svårbehandlad blodcancerform som sätter sig i benmärgen hos de drabbade. I nuläget finns inget botemedel och de flesta patienter dör inom fem år efter diagnosen
• Likt många andra cancerformer behandlas patienterna i ett flertal behandlingslinjer då kroppens etablerar residens mot den behandling man får efter ett tag
• Oncopeptides preparat heter Melflufen och bolaget bedriver ett flertal parallella studier med Melflufen, i både fas 2 och fas 3. Målet med att man bedriver flera studier är för att kunna kommersialisera sitt preparat i fler behandlingslinjer, då marknaden blir större
• Bolaget har redovisat solida fas 2-resultat. Även det amerikanska läkemedelsverket, FDA, imponerades av resultaten. Myndigheten ansåg att Oncopeptides bör ansöka för ett villkorat godkännande redan nu, utan att man har redovisat sina fas 3 resultat
• Detta är något bolaget förbereder och ansökan om godkännande lämnas in i Q1 2020. Vid ett godkännande kan Onco börja sälja sitt preparat redan i slutet av nästa år. Då i en senare behandlingslinje där marknadsvärdet uppgår till ungefär 5–6 miljarder svenska kronor
• Bolaget har tagit in ungefär 1,3 miljarder under 2019 för att förbereda för lansering och kommersialisering. Summan imponerar och den stabila kassa ger trygghet
• Aktien – som svänger kraftfull - har kommit ned från cirka 200 kronor, trots att bolaget har redovisat lovande kliniska data under hela perioden
• Fördelarna med bolagets preparat är slående: En utmärkande bra biverkningsprofil både jämfört med andra preparat på marknaden, men också mot preparat under forskning
• Att bolaget bedriver så pass många studier gjuter en ordentlig vetenskaplig grund
• Sannolikheten för att Melflufen når marknaden är i dagsläget hög. Hur hög är svår att kvantifiera, men bedömare anger kring 70 - 80 procent
• Den stora frågan är hur stort läkemedlet kan bli. Konkurrera i den smala nischen på en marknad värd 3–6 miljarder årligen eller på den breda som uppgår till 100 miljarder?
• Sammantaget, ett spännande case. Riskprofilen är högre än i våra andra bolag och positionen får ses som en krydda i Korta Portföljen med sina 4 procent av det totala portföljvärdet
• Riktkurs 140 kronor med en horisont på fyra månader

Lundin Gold

• Vi ökar på innehavet i gruvbolaget Lundin Gold till kursen 52 kronor
• Aktien gick otroligt starkt under augusti och september och var som högst uppe kring 67 kronor, idag handlas alltså aktien närmare 50-lappen
• Kursen har handlats ned på grund av oroligheter i Ecuador och något fallande guldpris
• Risknivån är hög i Ecuador, men det underliggande caset är intakt
• Gruvdriften drar igång under innevarande kvartal med successiv uppskalning
• Kommersiell produktion startar i sin helhet under det andra kvartalet nästa år
• Vi väljer att öka i aktien och efter köpet utgör Lundin Gold 5,5 procent av portföljen

Aktierna som säljs av

Epiroc

• Vi väljer att avyttra hela innehavet i Epiroc till kursen 102,85 kronor
• Investeringstesen har infriats och aktien har gått starkt senaste månaderna och nått vår riktkurs på 100 kronor
• Bolaget har levererat och vi har även fått den multipelexpansion som vi argumenterat för
• På p/e 20 tar vi gärna hem lite vinst och minskar den cykliska exponeringen inför rapport

Fabege

• Vi väljer att avyttra hela innehavet i Fabege till kursen 160,60 kronor
• Vi ser för tillfället större potential i våra övriga fastighetsaktier
• Stockholmskonjunkturen oroar vilket i slutändan även kan spilla över på Fabeges verksamhet

Efter de gjorda förändringarna ser portföljen ut enligt följande

Om Korta Portföljen

Vill du också få Korta Portföljen-inläggen i realtid? Ta del av Aktiespararnas Premiummedlemskapet och signa upp dig för Messenger-tjänsten här

Aktiespararens kortsiktiga portfölj förvaltas av Aktiespararnas två analytiker Carl-Henrik Söderberg och Christoffer Ahnemark.

Portföljen är fiktiv och syftet med portföljen är att ge inspiration till spännande börsaffärer för Aktiespararnas medlemmar. Placeringshorisonten är vanligen en till sex månader, men horisonten kan variera från fall till fall. Målet med portföljen är främst att generera alpha (riskjusterad överavkastning gentemot jämförelseindex).

Investeringsmandatet är brett i portföljen, vilket innebär att analytikerna får använda sig av en rad finansiella instrument för att öka den potentiella uppsidan eller minimera nedsidan i portföljen. I huvudsak sker dock placeringarna i bolag och andra instrument som har analyserats i tidningen Aktiespararen.

Portföljuppdatering sker varje vecka på Aktiespararnas hemsida och på Korta Portföljens Twitterkonto. Vid särskilda händelser på marknaden kan portföljen uppdateras oftare.

Korta Portföljen finns nu även på Instagram och ni följer kontot här