Så blir du vinnare på rapporterna
Likaså kommer vissa rapporter tas emot med öppna famnar och stigande kurser, medan andra blir besvikelser också det motsatta. Oavsett utfall finns en stor sannolikhet att de flesta aktiekurserna kommer följa det som kallas Post Earnings-announcement drift (PEAD), något du som aktieägare kan använda till din fördel.
Vad är PEAD?
År 1968 presenterade Ray Ball och Philip Brown en forskningsrapport som gjorde gällande att det finns ett mönster i hur aktier utvecklas efter att bolaget presenterat en rapport. Inför att såväl kvartals- som årsrapporter presenteras tenderar marknadsaktörerna att positionera sig utifrån alla tillgängliga data som står buds. Makroanalyser, kommunikation, bolagets historik, besked från konkurrenter med mera är några av axplock.
När rapporten väl släpps finns tre scenarios; bolaget antingen överträffar, underpresterar eller kommer i linje med marknadens prognoser. Vid händelsen av de två förstnämnda tenderar aktien att, inte sällan relativt kraftigt., framför allt under 2022 och 2023, handlas upp respektive ned. Ingen nyhet för småsparare och investerare, men vad färre har vetskap om är hur den mer aktierna tenderar att utvecklas de efterföljande sextio dagarna.
I undersökningarna, vilka sedan rapporten publicerades har stärkts med samma data och resultat från andra, av varandra oberoende forskare, fann Ball och Brown att aktiekurser som handlades upp på rapportdagen tenderade att överprestera sitt jämförelseindex de kommande sextio dagarna. Även det motsatta gällde, aktier som handlades ned på rapportdagen presterade sämre än sitt jämförelseindex under de efterföljande sextio dagarna.
Excelarken uppdateras efter hand
Förklaringarna till varför mönstret existerar är flera. Bland annat lyfts det fram att det tar tid för analytiker och andra marknadsaktörer att räkna och justera sina excelark därtill prognoser. Initialt, under rapportdagen, är det mer psykologi som styr aktiens utveckling, medan det för varje dag och vecka som går är mer fundamentala faktorer. Att räkna, ta in alla fakta, lyssna på ledningens konferenssamtal, läsa andras analyser med mera tar tid, men leder sedan till att justeringar för kommande vinster exekveras.
En annan anledning är att den psykologiska faktorn från rapportdagen aldrig klingar av, utan att allt fler småsparare och investerare söker sig till aktien. Dels för att utvecklats bra, dels för att alla andra gör det. Således rör det sig om en ett flockbeteende.
Det ska klargöras att PEAD inte är en sorts naturlag, det finns självfallet undantag som bekräftar regeln. För att se om den har varit gällande under 2023 har vi valt ut några bolag och studerat hur respektive aktie handlades på rapportdagen och hur den sedan utvecklats relativt sitt jämförelseindex under de kommande sextio dagarna.
Nu är ovan högst godtyckliga val och att för att få ett mer rättvisande resultat att ställa mot de fakta som bland annat Ball och Brown fann 1968 skulle vi behöva studera vartenda noterat bolag. Vi kan emellertid lyfta fram två undantag från den i ovan tabell presenterade regeln – Essity samt Beijer Alma, som trots en uppgång om 2,8 % respektive 3,56 % på rapportdagarna har underpresterat OMX SGI med 5,5 procentenheter respektive 3,61 procentenheter fram till dags dato.
Behålla fallande aktie ingen bra strategi
Vi vill ännu en gång betona att PEAD inte är perfekt och att det finns undantag från dess regel, men borträknat detta tenderar en majoritet av alla aktier handlas bättre respektive sämre än sitt jämförelseindex utifrån hur kursen under rapportdagen utvecklas.
Detta ger oss flera insikter som vi kan använda oss av. Ponera att du, med en viss osäkerhet, vill sälja efter en bra rapportdagsuppgång. Givet det PEAD visar finns en sannolikhet att du kan få bättre betalt inom de kommande sextio dagarna givet att börsen som helhet (i.e. OMX SIG/OMX S30) inte handlas ned.
Det omvända är ytterligare en lärdom. På rapportdagen handlas aktien ned och du överväger om du ska sälja nu, eller avvakta och hoppas på bättre kurser framgent. Absolut kan det komma en liten återhämtningsstuds någon gång under de nästkommande 2–4 dagarna, men enligt PEAD kommer plåstret göra ännu ondare att riva i framtiden än här och nu.