Stor uppsida till måttlig risk

Allmän reflektion

Första inlägget i maj månad. Det är en speciell känsla.

Den här tiden är det svårt att inte fyllas av lättsamma tankar.

Maj är nämligen favoritmånaden. Naturen börjar grönska på allvar samtidigt som det bästa av sol, ljus och värme finns kvar på året.

Majbörsen

Börsen brukar sällan grönska i maj och framåt.

Faktum är att ”Sell in May go Away” är ett inarbetat aktiekoncept som fungerar kusligt bra. Varför det förhåller sig på det viset vet vi ärligt talat inte.

Kanske är säljstrategin baserad på kontrapsykologi. Optimismen på börsen tenderar att stå i zenit efter att kupongen har skördats under våren. Eller så rör det som rena tillfälligheter.

Just nu är optimismen i alla fall sakta på väg tillbaka.

Det är långtifrån någon eufori, men flera gröna skott i riskaptiten kan absolut skönjas. Detta år har inte särskilt många utdelningar distribuerats under våren, så kanske blir det ”Sell in October Stay Away” som gäller i år istället?

Kraschen i den reala ekonomin tycks vara irrelevant för marknaden nu. 2020 förväntas bli ett förlorat år, men 2021 kommer bjuda på roligare saker.

Positiv dialog

Innan vi går vidare i veckans inlägg av Korta Portföljen, vill vi bara tacka för det stora engagemang som ni följare visar.

Det är riktigt roligt att se alla spännande mail och funderingar som ni bjuder på.

Att portföljen ger inspiration, nya idéer och vägledning är precis det som är tanken och ambitionen. Det är en lärorik plattform för både Er och oss.

Vi kan inte garantera att det blir rätt i varken investeringsteser eller tajming alla gånger. Men än så länge har upplägget bara blivit bättre och bättre (med undantag för coronakraschen i februari/mars som tog oss på sängen).

Med det sagt, nu över till två innehav som har fått för lite uppmärksamhet på sistone – men som erbjuder en stor uppsida till måttlig risk.

Catella & SCA

Det var ett tag sedan portföljens till storleken minsta positioner finanshuset Catella och skogsbolaget SCA kommenterades.

Prestationsmässigt befinner sig bolagen i två helt olika kategorier i portföljen. I Catella ligger positionen än så länge back med nära 15 procent, medan SCA har stigit nära 50 procent sedan köp. Det är förvisso en haltande jämförelse givet att aktierna plockades in vid helt olika tillfällen på börsen.

I Catella kommer kvartalsrapporten under morgondagen (8 maj). Bolaget har redan släppt vissa Q1-siffror – som på det stora hela – såg bra ut. Men när rapporten släpps i sin helhet väntar vi mer klarhet.

Vår syn på Catella är alltjämt att aktien – till kurs 21 kronor - erbjuder en stor uppsida (+66 procent till vår riktkurs 35 kronor) till måttlig risk.

Catella är ett värdecase med en iögonfallande låg värdering. Katalysatorn i caset beräknas äga rum när den nya strukturen är på plats (banken lyfts bort) och värdet av fastighetsdelen synliggöras tydligare.

Med återkommande intäkter och dolda värden i form av attraktiva och försiktigt värderade fastighetsprojekt, är vår tes att marknaden kommer att värdera upp aktien successivt.

SCA, däremot, är ett realtillgångscase (skog + mark) där vår investeringstes delvis redan har infriats. Bolaget har omvärderat skogstillgångarna, men verksamheten ligger rätt i tiden och mer långsiktig potential finns i aktien.

SCA är en perfekt aktie för pensionsförvaltare med en lång placeringshorisont, likaså för fonder med hållbara investeringsmandat. ESG-uppvärderingen finns fortfarande kvar. Kort och gott är det svårt att inte gilla SCA.

North Media

Portföljens näst största pjäs, danska North Media, kom med en ännu en stark kvartalsrapport under dagen. Bolaget utvecklas helt enligt plan.

Om ledningens prognos på ett rörelseresultat på 160 miljoner danska kronor håller för 2020, kommer bolaget ha motsvarande 34 kronor per aktie (!) i kassa och aktieportfölj vid årsskiftet.

Därtill kommer värdet av fastighetsbeståndet. Och självklart värdet av rörelsen som taktar en vinst per aktie på över 7 danskar kronor 2020e.

Värderingen på ev/ebit 2x är lägst i Norden. Värderingen ger stor potential. Kupongen på 4 danska kommer sannolikt skiftas ut under hösten och motsvarar en direktavkastning på aptitliga 8,5 procent (kurs 46,70 kr).

Samtidigt fortsätter portföljens största innehav, Lundin Gold, att stiga snabbt.

Det är bara att njuta av framgångarna, men vara medvetna om att sämre tider kan komma.

Ta hand om Er så ses vi nästa vecka!

/Christoffer & Carl-Henrik

Om Korta Portföljen

Vill du också få Korta Portföljen-inläggen i realtid? Ta del av Aktiespararnas Premiummedlemskapet och signa upp dig för Messenger-tjänsten här

Aktiespararens kortsiktiga portfölj förvaltas av Aktiespararnas två analytiker Carl-Henrik Söderberg och Christoffer Ahnemark.

Portföljen är fiktiv och syftet med portföljen är att ge inspiration till spännande börsaffärer för Aktiespararnas medlemmar. Placeringshorisonten är vanligen en till sex månader, men horisonten kan variera från fall till fall. Målet med portföljen är främst att generera alpha (riskjusterad överavkastning gentemot jämförelseindex).

Investeringsmandatet är brett i portföljen, vilket innebär att analytikerna får använda sig av en rad finansiella instrument för att öka den potentiella uppsidan eller minimera nedsidan i portföljen. I huvudsak sker dock placeringarna i bolag och andra instrument som har analyserats i tidningen Aktiespararen.

Portföljuppdatering sker varje vecka på Aktiespararnas hemsida och på Korta Portföljens Twitterkonto. Vid särskilda händelser på marknaden kan portföljen uppdateras oftare.

Korta Portföljen finns nu även på Instagram och ni följer kontot här