Beijer Alma: Preview Q4 2024
Den svaga marknadsutvecklingen väntas bestå
Årets första nio månader har kännetecknats av en utveckling driven av både organisk och förvärvsdriven tillväxt. Efterfrågan har överlag hittills varit stabil, men med en svagare efterfrågan inom de breda industrisegmenten, speciellt i Centraleuropa. Även inom andra segment, som medicinteknik och fordonseftermarknaden, har en mjuknade efterfrågan kunnat märkas. Analysguiden skissar på att den svaga efterfrågan inom industrisegmentet har bestått också under årets sista kvartal. Särskilt tydligt är det på den Central-europeiska marknaden med Tyskland i spetsen. Även andra segment som medicinteknik tror vi kan visa på en fortsatt svaga efterfrågan, likt den vi såg i det tredje kvartalet. Norden följt av USA räknar vi med kommer att visa på en fortsatt bra efterfrågan, precis som i det tredje kvartalet. Avyttringen av Stumpp & Schüle under det fjärde kvartalet föregående år kommer att vid en jämförelse på årsbasis för sista gången ha en negativ påverkan på intjäningen. Den organiska tillväxten tror vi kommer att komma in oförändrad alternativt svagt negativ. Vi tror också att försvagningen av den svenska kronan kommer att ha en negativ påverkan på kvartalet jämfört med föregående års kvartal. Däremot ser vi att de senaste årens många förvärv kan komma att bidra positivt.
Sammantaget gör det att vi inför bolagets kommande rapport tror på en nettoomsättning om cirka 1 700 mkr, fördelat på 1 150 mkr för Lesjöfors och 550 mkr för Beijer Tech. Mot bakgrund av det räknar vi med ett rörelseresultat på 222 mkr, fördelat på 175 mkr för Lesjöfors, 55 mkr för Beijer Tech och -7 mkr för moderbolaget. Totalt leder det till en rörelsemarginal på 13,1%. Vi räknar med att orderingången kommer att vara i nivå med det tredje kvartalet eller något under. Sett till helåret, givet att vår prognos materialiseras, ger det en vinst för 2024 på 736 mkr, motsvarande 12,21 kronor per aktie, varav runt 3 kronor avser jämförelsestörande poster. För 2024 skissar Analysguiden på en viss höjning av utdelningen per aktie till 4 kronor från 3,85 kronor föregående år, vilket är i linje med bolagets utdelningspolicy om minst 30% av nettoresultatet exklusive jämförelsestörande poster.
Beijer Tech förvärvar Brissmans Brandredskap
Den 7 november ingick Beijer Tech avtal om att förvärva 100% av aktierna i bolaget Brissmans Brandredskap, en svensk leverantör och återförsäljare av personlig skyddsutrustning och redskap för brand-bekämpning på den svenska marknaden. Omsättningen uppgår till runt 30 mkr per år med god lönsamhet. Bolaget har fyra anställda och kommer framöver att ingå i affärsområdet Flödesteknik. På sikt väntas förvärvet utgöra ett bra komplement till Svebab (Svenska Brandslangsfabriken) och på så sätt skapa en bredare produktportfölj av brandredskap. Förvärvet bedöms ha en marginell inverkan på resultatet under det fjärde kvartalet.
Aktien är fortsatt intressant på lång sikt
Sedan den senaste kvartalsrapporten den 25 oktober har aktien haft en något positiv utveckling och stigit med nästan 3%.Det är i linje med utvecklingen för Stockholmsbörsens breda index (OMXSPI) under samma period. Den avvaktande utvecklingen av bolagets aktie-kurs speglar den konjunkturoro och osäkerhet som finns på marknaden för denna typ av bolag. Likt tidigare anser Analysguiden att Beijer Alma är ett mycket välskött och intressant bolag, som för närvarande värderas lägre än sina peers, vilket ger ett bra ingångsläge. Baserat på våra prognoser, som inkluderar det senaste förvärvet, handlas bolaget nu till en förväntad ev/ebit om 14,3 för innevarande år och 13,0 för 2025. Det är en bra bit under bolagets historiska värdering, där femårssnittet för bolagets ev/ebit-multipel ligger på 15,4.