Eastnine: Försäljningen av MFG har skapat nya möjligheter
Förvaltningsresultat stiger med 35%
Hyresintäkterna för årets första nio månader har stigit med 25% till 27,2 (21,8) MEUR. Driftnetto har under samma period ökat med 29% till 25,4 (19,6) MEUR motsvarande en överskottsgrad om 93% (90%). Den snabbare ökningen av driftnettot jämfört med hyresintäkterna förklaras av en högre uthyrningsgrad. Förvaltningsresultatet steg ännu mer, cirka 35% till 13,2 (9,8) MEUR för årets första nio månader. Detta trots att räntenettot under samma tid ökat till -9,0 MEUR från -6,5 MEUR. Förutom förvärvet i Poznan samt en ökad överskottsgrad så har indexering av hyresintäkter (cirka 6,6%), minskade centrala kostnader (främst el) och den ökad uthyrnings-graden totalt bidraget till den kraftiga ökningen av förvaltnings-resultatet. Uthyrningsgraden nådde höga 95,3% under det tredje kvartalet, vilket gör att hittills i år ligger den på i snitt 96,1%.
Resultatet för årets första nio månader slutade på -72,2 (108,8) MEUR, vilket förklaras av bland annat att negativa värdeförändringar avseende MFG var högre. Det stigande ränteläget har drivit upp avkastningskravet, som i sin tur påverkade de orealiserade värdeförändringarna negativt. Vidare så har även rubeln minskat i värde mot EUR i kombination med att försäljningspriset för MFG blev lägre än det bokförda värdet vid ingången av året, vilket också bidrog till det negativa resultatet under perioden.
MFG har sålts och obligationerna lösts in i förtid
I början av augusti nådde bolaget en överenskommelse med ryska LLC GEM Invest om en försäljning av MFG. Affären slutfördes även under augusti och köpeskillingen uppgick till 15,6 miljarder rubel motsvarande 144 MEUR. I samband med att affären slutförts uppstod en realiserade värdeförändring om cirka -18 MEUR då bokfört värde på innehavet i MFG var 162 MEUR.
Likvidtillskottet från försäljningen har bolaget än så länge använt till att förtidsinlösa obligationslånet om 45 MEUR. Inlösen skedde den 12 oktober, vilket förväntas ha en positiv inverkan på de finansiella nyckeltalen i det fjärde kvartalet. Samtidigt uppnår bolaget en mycket stabil finansiell position och med endast bankfinansiering.
Höjer vårt motiverade värde till 180 kronor
Under nästa år räknar vi med att bolaget genomför ytterligare förvärv av fastigheter, troligen i Polen. Det gör att vi ser en klar ökning i hyresintäkterna utöver den årliga indexeringen. För 2024 prognosticerar vi att bolaget når ett förvaltningsresultat per aktie om 11,15 kronor. Med ett multipel om 16 gånger, vilket är i nivå med jämförelsegruppen under mer normala marknadsförutsättningar höjer vi därmed vårt motiverade värde till 180 kronor.