Flowscape: Vänder till vinst i det tredje kvartalet
ARR steg med hela 16% på årsbasis
Nettoomsättningen kom in i linje med föregående år och uppgick till 11,1 (11,0) mkr. Trots längre säljcykler och en mer försiktig marknad lyckas bolaget ändå hålla uppe försäljningen i kvartalet. En låg andel hårdvaruförsäljning ledde till att bruttomarginalen steg till 80,7% (63,5%). Bolagets ebitda-resultatet ökade kraftigt till 2,5 (0,2) mkr. Den största förklaringen beror på avsaknad av några direkta engångskostnader samt minskning av semesterlöneskulden i och med sommarperioden. Det i kombination med en hög andel åter-kommande intäkter ledde till ett positivt rörelseresultat som uppgick till 0,4 (-1,7) mkr. ARR (annual recurring revenue) vid utgången av det tredje kvartalet uppgår nu till 33 mkr, en uppgång med 16% på årsbasis och 3% sekventiellt. Det är högre än vad Analysguiden hade räknat med och bidrar till en positiv ökning av både marginaler och resultat i kvartalet. Bolaget har i tidigare kvartal kommunicerat ett mål om ett positivt rörelseresultat för helåret 2024, men likt före-gående kvartal tror Analysguiden att det kan bli utmanande givet hur det fjärde kvartalet hittills har utvecklats.
Konjunkturläget förlänger säljcyklerna
Den tröghet som bolaget märkte av försäljningsmässigt under det andra kvartalet har fortsatt i det tredje kvartalet, som även har påverkats av semesterperioden. Dock har bolaget sett tecken på en bra orderingång på samtliga marknader, även om säljcyklerna är längre och att bolagets största kund tillfälligt har pausats sin investeringsbudget. Vad gäller Mellanöstern är Flowscape fortsatt med i flertalet stora upphandlingar och förhoppningsvis kan bolaget få presentera sin första affär inom en snar framtid.
I och med tillträdet av den nya VD:n, Fredrik Landberg, har bolaget initierat ett projekt om att reducera sin operativa kostnad till under 9 mkr per kvartal samt skapa en organisation för att fortsatt kunna driva en lönsam tillväxt med fokus på att växa ARR. Analysguiden räknar med att detta kommer att återspeglas i siffrorna redan från och med nästa räkenskapsår då 2024 ser ut att bli ett mellanår.
Upprepar vårt motiverade värde om 3,10 kronor
Analysguiden tror att det är utmanande att nå ett positivt resultat för helåret även om bolaget visade på vinst i det tredje kvartalet. Likt tidigare ser vi 2024 som ett mellanår och skissar på att marknads-förutsättningar kommer att lossna under det kommande året. Det gör att vi justerar våra estimat något, men på totalen påverkar det inte vårt motiverade värde som fortsatt uppgår till 3,10 kronor. I dagsläget handlas bolaget till 1,4 – 2,0 gånger den prognosticerade ARR:en för innevarande år om 34,6 mkr.